公司积极运用资本市场★◆■★■，通过战略性产业并购开启第二生命曲线年起，公司主营业务新增润滑油添加剂业务，紧抓★◆■“供应链自主可控”的关键窗口期■★◆★■■，为公司可持续增长奠定基础。第二生命曲线专注润滑油添加剂的研发、生产◆■◆、销售及服务。主要产品包括功能性单剂及根据应用领域的不同■◆★◆、按照特定配方生产的复合剂。

　　应对措施：密切关注宏观经济数据和全球相关政策，通过促进销售◆◆★★、低成本运营、充实现金流、国际国内业务双轮驱动等关键因素全面防控公司经营风险，详细制定大★■、小3+1计划，细化分解，复盘总结■★★，确保公司2024年经营计划的实施。公司长期关注宏观环境的变化及相关政策走势◆◆◆，一方面公司通过进出口业务以及本外币融资来进行币种的匹配，规避汇率波动带来的影响■★★★◆■；二是坚持创新驱动发展的经营理念■◆■，通过持续创新和技术积累，不断提高企业自身竞争力，以应对宏观经济环境不确定所带来的相关风险◆★◆。2★■◆◆■、环保和安全生产的风险。若公司经营管理不当◆■■◆◆，或安全环保措施不到位■★★，则可能发生环保和安全事故，可能给公司财产、员工人身安全和周边环境带来不利影响■■◆◆★■。另外◆◆◆■，虽然公司一直严格执行有关安全■■◆◆、环保方面的法律法规■■，但随着国家安全环保管理力度的加强，有关标准和要求可能会发生变化，公司如不能及时适应相应的变化★■■■◆◆，生产和发展将会受到一定程度影响。

　　润滑油添加剂行业是近年来迅猛发展的行业。20世纪30年代前润滑油使用少★■◆◆★◆，基本上一般的矿物油即可满足工业润滑需求■◆◆★。20世纪30年代底-90年代末◆★◆★，随着汽车、航空、船舶等产业的发展★★，对润滑油的需求快速增大，同时对润滑油的性能要求也在提高，因此刺激了润滑油添加剂的使用。21世纪之后，随着环保意识的提高，各国政府都在呼吁节能减排，不仅传统发动机对润滑油性能的要求在不断提升◆■■，新能源汽车◆■■◆★◆、风力发电、高铁、航空、机器人等市场更提出了前所未有的个性化性能要求■★◆■◆，进而推动润滑油往高品质方向发展，添加剂的配方也变得更为复杂★■★★◆，给润滑油添加剂行业的创新发展带来重大机遇◆◆★■。

　　基于高分子材料抗老化行业产品品种多、添加比例小但对下游客户的产品质量影响大的专业特点，进入下游客户特别是大型客户难度较大，属于易守难攻型业务。公司设立之初定位于高端大客户，经过十余年的客户关系积累，目前已经拥有相当数量的全球知名的高分子材料客户群■◆■★。借助已拥有的大客户群，公司一方面可以凭借优质的产品◆■◆★★★、稳定的供应和良好的服务，逐步提高在客户采购中所占的份额◆■★★■■，并通过现有高端客户的推荐取得大型客户体系内的其他关联企业的订单；另一方面可以凭借系列化产品形成的集成供应能力，通过向现有客户实施渐进式拓展，逐步增加向客户供应的产品种类，从而获得新的业务机会★★。

　　生命科学作为公司第三生命曲线，自开展业务以来，抢抓国家新兴战略产业的发展机遇，加快研发项目产业化和市场布局，内强管理，踏实前行。公司团队在精细化学品大规模放大和生产方面的综合管理优势和综合技术优势在国内领先◆◆◆★★，利安隆研究院有成熟的各种精细化工技术平台和人才储备；吉玛基因公司近二十年在核酸药物原材料的实验室研发和小规模生产工艺方面积累了丰富经验，且吉玛基因公司熟悉全球核酸药物研发和药物生产的各个行业内企业。利安隆公司与吉玛基因公司的合作，将充分发挥两家公司的特长★★■■，有机会打造出世界上最先进的核酸药物原材料生产工艺及最完善的产品种类，这样的结合将构成利安隆生命科学事业部的核心竞争优势◆■★。经过三年的筹备、开发、建设◆■◆■，公司生命科学事业部组建了约100人的研发和运营团队★◆■◆，2023年1月◆◆◆■，年产6吨核酸药物原材料中试研发装置投产◆★◆★，截至本报告期末，已完成所有产品的生产，产品品质达到国际领先地位■■◆◆■，并向市场进行产品的投放，已经形成了营业收入。公司高水平的生产装置奠定了可以规模化生产并保证产品质量稳定的基础，必将成为生物砌块产业的重要供应商和服务商。

　　应对措施◆★■■★：公司将加强现有管理团队的培训★◆■■■，同时引入专业技术人才◆★★■■■，搭建新的管理团队，提升公司内部管理体系建设和流程优化■★★，以进一步降低管理风险。

　　在抗老化添加剂领域，公司通过U-pack产品提供给客户更多的技术附加价值★◆■：一是集多种化学助剂为一体，采用单一通道即可完成全部添加工序，减少多种材料的复杂处理步骤，帮助客户简单完成复杂的添加过程，减少客户管理成本和人为差错成本；二是U-pack产品依据不同化学助剂的协同性★■★◆★■，以及和目标高分子材料的协配性科学地系统设计，并在预组合过程中保持同质性、高度精确性和预分散一致性◆◆★■，使其在目标材料的加工和使用过程中保持良好的效能；三是为客户营造更清洁★■◆◆◆、更健康、更安全的工作环境；四是U-pack产品凭借始终如一的计量精度、质量一致性和灵活的配方成分★■★■，减少客户的质量控制成本，并可以实现适度降低添加比例而减少客户的采购成本。

　　随着新项目的层出不穷和研发项目的产业化推进■◆，公司未来有希望成为基础配套齐全、技术和产品开发能力先进■★★，生命科学领域有影响力的行业新星。

　　3◆★、公司快速扩张的管理风险★■★■■。随着各事业部业务的拓展和产销规模的不断扩大，公司在生产技术管理■■◆■★、财务控制管理、人力资源管理◆■◆、营销及供应链管理等方面都面临较大的挑战，并对管理团队提出了更高要求，公司将需要大量生产、管理◆★★★★、技术、营销人员，这就对人力资源的规划、招聘、培养和晋升机制提出了更高的要求，同时随着社会整体劳动力成本的上升，公司的人力资源成本将有可能持续增长★■★，或会对公司的利润产生一定影响。

　　应对措施：公司建有完善的安全管理系统■★，总部设置EHS办公室、各生产基地设置安环部，并配备符合国家法律、标准规定数量的专职安全管理人员、注册安全工程师执业■◆★★■。公司对于EHS管理提出★■◆“EHS双本质”理念★■■◆，并创建一套基于国家法律、标准要求之上的内部达标认证体系■◆■◆★。各基地以国家安全生产标准化、PSM管理、公司EHS管理体系为基础★◆■◆■◆，建设有安全生产责任制、教育培训、安全生产投入保障■■■■、安全风险分级管控及隐患排查治理、职业健康管理及危化品全生命周期PSM管理等相关程序、制度，并严格落实到生产运行和日常管理中。公司EHS管理体系持续规范化◆◆◆■◆■、标准化。更多环保应对措施■★◆■，请见本报告第五节★■、环境和社会责任◆★★。

　　应对措施◆◆★◆：公司将认真加强投后项目的财务和内部控制管理◆◆■■◆◆，每年进行风险减值测试，及时发现风险并正确应对◆■★。通过对被收购公司的经营融合与规范治理，落实其经营主体责任，激发其增长动力★■◆★★◆，充分发挥协同效应■◆◆■，提高被收购公司的经营效益★◆★■◆★，从而降低商誉减值风险★★◆◆◆■。

　　半导体先进封装材料：公司围绕半导体、电子产品封装用热贴膜TPI（即PTPI）进行布局，公司产品应用于上述产品的QFN封装中◆◆■★◆★。PTPI是一种PI复合薄膜材料■★■★★，具有优异的粘着性能、耐高温性能与热稳定性能，对QFN等采用批量塑封方式的小尺寸封装产品，在塑封工艺中使用PTPI防止树脂塑封料的渗漏，同时也用于半导体芯片封装固定保护，在封装完成后的移除过程中无任何残留。QFN封装的一个关键特征是其引线框架，用于物理支撑芯片并提供电气连接。在QFN封装过程中，PTPI起到固定或保护引线框架的作用◆■★◆，在封装芯片时保持引线框架的位置，防止在制造过程中移动或变形，从而确保封装质量和电气性能的一致性。此外，TPI也可能起到一定的绝缘作用◆■◆■◆■，防止封装中的金属部分直接接触■◆◆◆，造成短路。

　　公司以80后为主体的2.0管理团队已全面接手公司日常运营和创新工作◆■★◆★◆，其中大部分成员已经入职十年以上，以企业经营目标实现为己任，躬身入局，是公司各业务曲线未来可持续发展的中坚力量。

　　自公司上市以来，并购了利安隆科润、利安隆凯亚、锦州康泰、增资扩股了利安隆赤峰、奥瑞芙、奥利芙■◆★★、宜兴创聚■★★◆★★。经过整合，均为公司提供了人员、技术储备，已实现并表的七个标的公司通过协同发展均呈现了良好的发展趋势◆■■。多个并购整合的成功案例，充分展示了利安隆对下属子公司实施的基于分级授权、规范子公司法人治理和三会运作管理基础上的总部运营管控+财务管控的模式取得了显著成效。凭借对并购标的公司投后整合方面的成功实践和显著成效■★◆，相关实践在业界产生的良好示范效应，并为公司赢得的良好评价和声誉★■■★◆，为公司后续构建精细化工平台型企业奠定了扎实的基础和坚实的经验支撑。

　　为解决我国润滑油供应链自主可控难题，由天津大学校长金东寒院士发起成立了★★■“润滑油产业创新联盟”，中国的发动机主机厂、润滑油企业、润滑油添加剂企业和国内一流的润滑油产业链科研机构云集作为创新联盟发起人，中国的柴油机润滑油国家标准GB11122/D1已经通过标准审查，汽油机润滑油标准也将快速推进，这将是中国润滑油添加剂产业发展的重大战略机遇。

　　在合成生物学领域，天津市具有天津大学、南开大学■■■、中国科学院天津工业生物技术研究所和天津科技大学等国内一流的高校和研究所◆■★■，公司与以上高校和研究所具有紧密的合作关系◆★■★◆■，可以利用公司在精细化工领域大规模放大和生产方面的综合管理优势，为科研院校的早期研发项目放大和实现产业化提供最强助力。经过公司合成生物学团队精心研究★◆■，截至本报告期末，红景天苷项目已成功完成吨级中试放大■◆◆■，发酵指标已达到国际报道最高水平，产品质量满足化妆品、保健品质量要求■■◆◆★，达到国际一流水平，同时产品已经向下游应用市场进行应用场景的测试，已具备产业化条件■★■★■。聚谷氨酸项目已成功完成100L发酵和分离纯化工艺的开发◆■■★■，分子量和产量均达到国内报道最高水平◆◆，达到国际一流水平，已具备中试放大条件■■◆■。透明质酸和特种氨基酸及其衍生物等项目已完成技术引进，目前正在实验室进行技术验证和发酵工艺、分离纯化工艺优化。

　　DNA合成是生物砌块的重要应用之一■◆，随着DNA测序技术的发展和合成生物学、DNA存储等技术的发展，DNA合成的应用越来越广泛■◆■■◆◆，存在巨大的发展前景。

　　作为国内高分子材料抗老化助剂技术领域的领先者◆■◆■，公司以全面掌握材料抗老化单剂抗氧化剂和光稳定剂等抗老化助剂产品的核心技术为基础，持续向U-pack技术领域和高分子材料其他助剂领域进行技术研发拓展★◆。通过持续关注行业前沿技术和长期的技术研发投入★■■■◆★，已积累了大量核心技术，并构建了业内一流的技术研发团队，形成了符合行业特征的技术研发和客户服务体系◆★◆★★。这不仅使公司在抗老化技术领域取得了多项重大技术突破，还使公司能够针对下业需求和应用不断开发出一些前瞻、高效、成熟的新技术◆◆■★■◆。未来◆★★■，公司将进一步从组织结构上强化公司创新驱动发展的经营模式，优化科研创新激励机制◆■■■◆◆，并加大创新研发人才的引进，不断提升公司在新结构物产品和U-pack产品开发、新工艺和生产上的创新等方面的技术研发实力◆◆★◆。

　　合成生物学赛道■★★★■，公司成立合成生物学研究所，建立了以公司首席科学家孙春光为核心的研发团队，团队成员分别来自天津大学、大连理工大学、天津科技大学等国内合成生物学领域的知名高校■★■，成员具有多年分子改造、发酵优化和分离纯化等生物学专业背景■★。实验室已配备菌种改造■★■◆■★、摇瓶优化、5L-100L发酵、分离纯化、干燥和检测等实验室设备，实验室已具备酵母菌、大肠杆菌和枯草芽孢杆菌等不同底盘的小试全流程开发条件■■■◆。公司先后与天津大学和天津科技大学建立产、学、研合作关系，创新成果的产业化◆■◆，并就合成生物学基础科学和产品应用开展研究攻关。公司致力于用现代合成生物学技术，生物制造珍稀动植物有效成分，保护自然，造福人类，争取未来在全球合成生物学领域占一席之地。

　　1、宏观经济和国际环境因素不确定性风险。全球经济状况不明朗的情况下★★★，公司经营也面临着严峻的挑战★◆■◆，公司出口业务所占比例较大◆★■，汇率、国家出口退税政策★◆★■◆、国际贸易形势、全球物流变动情况直接影响公司业绩。如果汇率、国家出口退税政策和国际贸易形势发生较大变化，可能会给公司业绩的持续稳定增长带来不确定的影响。

　　全球润滑油添加剂市场集中度较高，路博润、润英联、雪佛龙奥伦耐和雅富顿这四大润滑油添加剂公司占据了全球85%以上的市场份额■★。国内润滑油添加剂生产企业仅有利安隆★★■◆、瑞丰新材300910）和无锡南方三家第一梯队企业初具规模，其主要功能性单剂品种门类已经齐全★◆◆■，但产品质量和经营规模仍有差距，成长潜力巨大。而国内一些小规模复合剂企业主要在工业润滑领域发展，仍处于起步发展阶段★★，高端润滑油添加剂市场当前仍然为国际四大所占据★■■■，单剂和复合剂生产厂商都在围绕中国乃至全球各国“供应链自主可控★■”做产业布局调整。

　　药物领域经过了小分子化药、抗体药物发展的历程★★◆★，目前小核酸药物正在引领第三代药物革命浪潮的爆发，核酸类药物将发展成为与小分子化药◆■★■★、抗体类药物三分天下的新型药物，将带来医药的革命性创新◆★◆。截止2023年市场在售小核酸药物16款，其中包括9款反义寡核苷酸（ASO）药物、6款小干扰RNA（siRNA）药物和1款核酸适配体药物，全球有超过100个小核酸药物处于临床阶段。光大证券2021年12月研究报告提出■★★■：全球核酸药物涉足的适应症纷繁复杂，着重从传染病和慢性病两个领域分析，测算出2034年国内的核酸药市场空间约1009亿元（除去mRNA疫苗和罕见病相关药品），其中传染病（慢性乙肝）的市场空间约540亿元，慢性病（心血管疾病，II型糖尿病）的市场空间约为450亿元。因此◆■，公司在核酸药物原材料赛道将提前布局，从基础布局。

　　应对措施◆■■：公司将全面统筹规划◆★◆，建立保质高效的项目运营体系，提高运营效率，通过技改项目降本增效，推进次新基地稼动率提升。同时，公司将根据战略发展规划■◆■，加大客户开发力度◆■★■，积极消化新增产能◆■■◆◆◆，早日实现新建项目的效益，确保公司持续稳定发展■◆◆★★★。

　　（1）下游客户覆盖了塑料、橡胶■■★■、涂料◆★、纤维、胶黏剂五大类高分子材料头部优质客户；

　　据全球咨询和研究公司克莱恩（Kline＆Co）及上海市润滑油品行业协会的数据显示，全球润滑油添加剂市场规模2019年已增长至151亿美元■★◆★，预计至2023年将达到185亿美元◆◆★◆，按照我国润滑油添加剂需求量全球占比超过20%保守预测，国内规模达38亿美元。

　　4、次新产能投产不及预期的风险。公司珠海基地、赤峰基地、康泰二期在投产后每年增加固定资产折旧■◆■■、无形资产摊销金额，产能的扩大也将增加公司运行成本和费用。如果该次新产能未能如期产生效益，将在一定程度上影响公司的净利润。此外随着投资项目投产和业务规模扩大，如果市场需求情况发生变化，公司产能释放的节奏和市场需求节奏不匹配◆◆◆★■，将对投资项目效益产生影响，使公司面临盈利能力下降的风险。

　　生物砌块赛道，2021年4月★★■★，公司与吉玛基因合作成立奥瑞芙生物医药有限公司，2022年7月公司投资建成配套甲类车间及仓库各一座，2023年1月奥瑞芙在公司已建成甲类车间内建成中试研发装置并投产运行，构筑了公司第三生命曲线月，公司向天津奥利芙生物技术有限公司增资250万元，持有奥利芙50%股份。奥瑞芙聚焦于修饰核苷、亚磷酰胺单体、合成载体、递送载体等小核酸药物原料系列产品；奥利芙聚焦于NTP、dNTP■◆◆、ddNTP、加帽试剂与荧光试剂等mRNA核酸药物原料■■■★◆◆、体外诊断，基因测序等生物砌块系列产品★★◆■。奥瑞芙与奥利芙两个平台为公司实现了完整的生物砌块产品布局■■★■★。

　　生命科学事业部■★★◆：奥利芙聚焦于NTP★■◆、dNTP★◆◆★、ddNTP、加帽试剂与荧光试剂等mRNA核酸药物原料、体外诊断，基因测序等生物砌块系列产品，与聚焦于修饰核苷、亚磷酰胺单体、合成载体、递送载体等小核酸药物原料系列产品的奥瑞芙实现了公司第三生命曲线完整的生物砌块产品布局■★◆■■。

　　聚酰亚胺（PI）是综合性能最佳的有机高分子材料之一◆◆◆■■◆，被誉为高分子材料金字塔的顶端材料。PI是目前能够实际应用的最耐高温的高分子材料，同时在低温下也能保持较好性能，长期在-269℃到280℃范围内不变形。此外PI材料在加工性能◆★、机械性能、绝缘性能■◆■■★、阻燃性能★■■■◆，耐化学腐蚀性、耐辐射性能等诸多方面均有良好的表现，可广泛应用于航天、机械、医药■★◆、电子等高科技领域★■◆■★，随着柔性电子、新能源汽车、光伏等新兴领域的蓬勃发展◆★，聚酰亚胺材料的应用场景不断丰富，发展前景广阔■★■◆◆。

　　合成生物学赛道是我国建设科技强国的重点发展产业之一，且具有极大的减排潜力。从2010年国务院把生物制造列为生物产业的重要内容◆◆★★★，到“十三五”规划进一步明确生物制造是我国战略性新兴产业的主攻方向■■。根据CBInsights分析数据显示，全球合成生物学市场规模2019年为53亿美元，预计到2024年将达189亿美元■◆■，年复合增长率为28.8%。医疗健康领域市场规模最大，预计将由2017年17亿美元增长至2024年50亿美元，年复合增长率为18.9%★◆◆■。随着全国科研投入的不断加大以及DNA测序机重排等技术成本降低，合成生物学科研领域市场规模不断扩大■◆◆◆■◆，2017-2024年合成生物学科研市场需求预计持续稳居第二位。食品和饮料★★■■◆、农业领域增长速度最快，2019年-2024年年复合增长率预计分别为64.6%和64.2%。

　　高分子材料助剂是高分子材料性能表达的关键成分，抗老化技术的核心价值是防止高分子材料老化，延长高分子材料使用寿命，为人类节约资源■◆★■★，是减少碳排放最有效的技术解决方案。下游塑料★◆、橡胶、合成纤维、胶黏剂等高分子材料的发展与助剂行业发展息息相关。根据泛欧塑料工业协会及MarketsandMarkets发布的相关数据，2020-2025年，全球塑料制品市场规模将从4683亿美元增长至5961亿美元，CAGR为4.10%。根据Statista和Eurostat发布的相关数据，2019年全球合成纤维产量为7,000万吨，自2010以来CAGR为4.4%。根据MarketsandMarkets发布的相关数据◆◆，2020年全球胶黏剂和密封胶市场规模达到630亿美元，至2025年市场规模将达到800亿美元，CAGR为4.8%。根据Statista和MarketsandMarkets发布的相关数据，2020年涂料市场规模约为1,472亿美元，至2025年市场规模将达到1,794亿美元，CAGR为4.0%★◆，2020年合成橡胶市场规模约为288■◆.8亿美元，至2025年市场规模将达到378★◆.2亿美元，CAGR为5.5%■◆。因此，到2025年全球高分子材料市场有望接近一万亿美元市场，且处于增长的趋势。

　　公司新材料事业部拥有专利总量252项，其中发明专利182项，实用新型专利70项；其中国内专利244项，国际专利8项；其中已授权发明专利117项，已授权实用新型专利70项。2024年上半年新增发明专利2项，新增授权专利10项■◆★◆◆■，其中发明专利9项，实用新型专利1项。

　　润滑事业部：由于生产润滑油所需的添加剂种类繁多★■■◆◆，下游客户分散采购成本高、耗时长，质量也难以保障★★◆■■◆。子公司锦州康泰针对上述行业特点，配套不同种类的单剂，将长期发展目标定位做中国最好的单剂，利用二十多年来掌握的添加剂应用技术和积累为客户提供单剂到复配剂的★■★“一站式采购”的服务◆★◆★◆■。

　　2021年是我国“十四五”规划的开局之年，遏制高耗能、高排放项目盲目发展，是“十四五■★”时期推进碳达峰、碳中和工作的重中之重★■■，公司安全环保投入持续居国内同行业之首。2023年行业激烈竞争的“洗牌”过程中，公司凭借多年的安全环保投入积累紧抓契机，通过持续提高项目建设水平，提升工艺装备自动化水平★◆■◆■◆，积极进行产能升级和产品结构调整◆★■★，通过发达的全球营销网络和优秀的营销团队在发展中赢得了先机和竞争优势，市占率持续攀升。

　　2024年上半年◆■，公司营收持续稳定增长，实现营业收入28.20亿元，同比增长12★★.54%★■，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比增长20.51%◆◆◆，扣除非经常性损益的净利润2.12亿元，同比增长20.44%。

　　中国已成为全球高分子材料市场的增长中心。根据立鼎产业研究中心发布的相关数据，2017年塑料等五大高分子材料全球合计产量接近5亿吨，其中国内产量近1.7亿吨，约占全球产量的三分之一。根据国家统计局统计数据，国内塑料制品年产量由2010年的5830◆◆★■★◆.60万吨增加至2020年的7603.20万吨，CAGR为2.69%；中国化纤产业已形成完整的产业链配套体系，成为产品覆盖面及应用范围最广的国家，2010年国内化学纤维年产量3090.00万吨，2020年增加至6126.50万吨★◆◆◆■，CAGR为7.08%■■★★；2010-2020年国内涂料产量CAGR为9.79%；2010-2020年国内合成橡胶产量CAGR为9.09%■★■；2010-2018年国内胶黏剂产量CAGR为7★◆◆■★.71%■◆■。除塑料制品外■◆★■★，中国其他四大高分子材料的复合增长率均高于全球增长率，无论产量还是成长性，中国均为全球高分子材料最为重要的市场。

　　产品广泛应用于润滑油、润滑脂◆■、石油助剂★■■■★、燃料油及乳化炸药等领域★◆，并最终应用于海陆空交通运输、各种工业设备、各类金属加工环境以及特种作业领域等。产品销售覆盖全国并出口至全球20多个国家和地区，其中主要市场份额集中于国内区域，国际市场主要分布在亚太地区★◆◆◆■■，已积累3■★★,000余家国内外客户，是国内润滑油添加剂行业第一梯队供应商。

　　基于在德国、美国◆■◆◆★、日本、中国香港的子公司和遍及全球的供应链资源整合，公司已具备全球化运营模式下的快速交付、风险管控与合规经营能力，遍布全球的仓库供应链体系已运营成熟，高效的全球供应链体系可积极应变各种局势对全球供应链的冲击，确保客户订单的及时交付，努力实现全球业务的高效协同，公司凭借完善的供应链优势经历了近年来环境剧烈冲击的考验。在不确定的环境下实现了确定的营收持续增长。公司通过增资宜兴创聚间接并购韩国IPI公司◆◆■，开启了高端电子级PI材料领域和海外公司研发和生产运营的新篇章◆■■◆。

　　子公司锦州康泰经过二十多年的发展，积累了大量的润滑油添加剂客户资源，在全球拥有3,000余家客户◆■★■，营销网络覆盖中国和国外20多个国家和地区★■◆■★，在业界拥有较大影响力和品牌美誉度。

　　聚酰亚胺是目前综合性能最好和工业应用最为成功的特种高分子材料，拥有优异的电气绝缘性能、机械性能、耐老化性能、耐辐照性能和耐高低温性能，以薄膜、纤维、工程塑料◆◆■、树脂、涂层和气凝胶等多种产品形态广泛应用轨道交通航空航天■◆◆★◆、电子信息和面板显示各个领域◆■★★，成为制约我国高技术发展的瓶颈性高分子材料之一■■★◆■■，《■★“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》和《◆★“十三五”材料领域科技创新专项规划》等政策明确将聚酰亚胺材料相关产品列为重点鼓励和支持的行业。

　　5◆◆◆★◆、投资并购的商誉减值风险。近年来，公司根据业务发展的需要◆★■◆◆，通过资产重组、增资、股权转让等方式相继收购了多家公司◆■★★■■，如未来被收购的子公司发展低于预期，出现业绩大幅下滑的情形■★◆，将存在计提商誉减值的风险。公司于2022年完成子公司锦州康泰的并表工作■★，尽管公司与锦州康泰的业务均属于精细化工领域，在诸多方面存在互补性，但业务整合及协同效应是否能达到预期效果及其所需时间均存在不确定性。未来若锦州康泰不能及时进行技术的迭代更新，未能开发出适应市场需求的新产品或稼动率未能有效提升，将可能导致锦州康泰出现商誉减值的风险。

　　公司成立以来■■，始终以向全球高分子材料客户提供高品质抗氧化剂、光稳定剂产品及抗老化技术为主要业务，并不断发展代表高分子材料抗老化行业发展趋势的U-pack个性化定制产品业务。随着珠海基地抗氧剂新增产能、衡水基地内蒙基地光稳定剂新增产能投产达产，加上具有全球产能和市场优势的特殊抗氧剂★◆■★、紫外线吸收剂产品，公司产品竞争能力和供应保障能力进一步提升，为实现全球抗老化头部的目标奠定了坚实的基础★■◆■◆★。公司在管理团队、技术◆◆★★■■、产品配套◆★、品质、客户服务及营销等各个领域形成了良好的竞争优势★★◆■：

　　新材料事业部★■：公司是国内唯一一家塑料、橡胶、纤维■◆★★■■、胶黏剂、涂料的高分子材料全域客户覆盖供应商。由于高分子材料抗老化助剂在下游客户添加量少、品类繁多的特点，产品的系列化完整程度■◆◆、配套能力和应用技术服务水平是大型高分子材料制造商降低管理成本并选择供应商的重要影响因素。近年来■■★★，公司经过有计划的扩建产能和外延并购，已经成为全球同行业产品系列配套最齐全的两家企业之一。并通过国内六大生产基地构建了每一个产品有两条生产线的“备用生产线”模式■■，深度满足客户对于产品配套、稳定供应的核心需求，并以此为基础★◆◆★，通过技术创新为客户提供更多满足其个性化定制需求的U-pack产品◆■★，从而对竞争对手形成产品配套竞争壁垒。

　　公司2.0战略推出以来◆■★◆，管理层持续关注并积极探索“关于应对全球供应链重组”带来的企业新机遇，并快速完成润滑油添加剂赛道布局。通过两年时间在润滑油添加剂并购和投后管理经验初见成效后◆◆■■★，2023年■★◆★，公司锚定高端电子级聚酰亚胺（PI）材料，并在境外做了行业深入调研，发现PI材料与碳纤维■★★★★■、芳纶纤维一起，被认为是制约我国发展高技术产业的三大瓶颈性关键高分子材料，也是“金字塔尖■■◆”的高分子材料，5G通信◆★★◆、柔性显示、人工智能等领域正快速发展，对高性能柔性PI材料的需求量进一步加大◆★，而中国境内在高端PI材料的产业化技术还处在突破阶段。公司以此为基础发起间接并购处于PI材料领域技术前沿的韩国企业IPITECHINC★■◆◆.，并将在国内建设研发基地及产能，为公司向电子级高端新材料发展奠定基础。

　　公司致力于构建覆盖全球每一个角落，直销和分销有机结合的全球营销网络。通过十多年的战略布局，以中国总部、中国香港国际总部双核驱动，美国公司、德国公司、日本公司■◆■■、国内华南办事处◆■★■、华东办事处、西北办事处，以及遍布全球的分销网络■◆■◆，为遍布全球的客户提供快捷的产品和技术服务■★◆■★。在全球经济环境的严峻考验下，公司各事业部凭借多年沉淀的强大营销网络在全球市场竞相发展◆■■◆，推动公司市场拓展和销量稳步增长。

　　公司秉持长期可持续发展理念，打造百年利安隆，规划布局了三大板块业务，形成了核心业务锅里有饭的第一生命曲线高分子材料抗老化业务，战略业务仓里有粮的第二生命曲线润滑油添加剂业务，新兴业务田里有稻的第三生命曲线生命科学业务。田里有稻不断培育收获，仓里有粮不断推陈出新，锅里有饭不断滋养能量，用化学和生物创造多彩生活，成为客户信赖★◆、员工自豪◆◆★、社会尊重■★■■、可持续发展的世界一流企业，为实现中国的伟大复兴，人类文明社会发展■◆★，贡献利安隆的智慧和力量。

　　柔性显示材料：公司围绕柔性OLED显示屏幕制造用的上游核心“卡脖子”材料PI衬底浆料（YPI）进行布局★■。OLED具备多重技术优势，渗透率持续提升■★■，下游笔记本电脑、平板电脑、TV等领域应用有望持续放量，带动国内OLED产能持续快速增长■★◆◆★■。OLED面板产业上游核心原材料供应链自主化程度低◆■，国内替代空间广阔★◆◆■。

　　利安隆已发展为国内抗老化行业的龙头企业◆★■◆，是系列产品型、创新服务型企业的领导者，在覆盖下游各行业广度、产品配套、经营规模、技术创新和技术服务能力、全球运营能力方面都呈现出突出优势，提供行业高标准的产品和技术服务★◆■★■◆。依托多种产品全球产能优势和客户群优势★★◆■■，与全球行业的先进代表BASF、SI◆■、SONGWON等全球行业巨头的运营能力、创新能力水平逐年迅速靠近，可以预判在不远的未来，利安隆必将成为全球行业头部的一员。

　　美日韩企业垄断全球PI市场■■。目前全球市场由国外少数美日韩企业所垄断，包括美国杜邦★★◆★，韩国PIAM，日本住友化学■◆★■、宇部兴产株式会社(UBE)、钟渊化学(Kaneka)和东丽等。我国的聚酰亚胺材料产业发展滞后，技术起步晚，落后产能重复建设比较普遍，在过去数十年各个产品领域基本都是处于被国外垄断的局面。近十多年来随着国家行业的进步和产业升级，越来越多有实力的大型企业和科研院所参与到这些★■★◆★■“卡脖子”问题的解决，推动技术攻关，升级产品质量★■■◆■◆，扩大生产规模★■★★，积极开展技术源头创新★◆，逐步在建立完整聚酰亚胺材料产业链的自主知识产权体系★■◆★★。虽然全球超过一半的聚酰亚胺需求量在中国★◆■★◆，但目前国内高端产品大多依赖进口，因此国产化替代需求强烈◆★■◆■◆。

　　当前全球的润滑业的增量发展重心正在向以中国★★◆、印度为代表的亚太发展中国家转移，根据Frost＆Sullivan的研究，亚太国家的迅速发展已成为推动2014年至2020年全球润滑油市场发展的两大主要驱动力之一。鉴于主要需求市场增量从欧美向亚洲转移，并且按照国家部署急需推进供应链自主可控★★■■◆★，国内润滑油添加剂骨干生产企业将凭借成本优势、物流优势和本土配套服务优势逐步占据市场竞争主动权，从而获得更多的成长空间。

　　目前韩国IPI公司已经量产销售的产品主要为柔性显示材料◆★■◆★、柔性线路板材料◆★◆、半导体先进封装材料。

　　以60后为主的1■★■■■◆.0创业团队成员李海平★■★、孙春光★★★■■◆、毕作鹏■■、孙艾田★◆◆、韩伯睿、叶强等人是我国较早从事化工技术创新和产业化的专业团队之一◆■◆★◆，对高分子材料的抗老化技术具备长期的行业应用经验和深度的行业理解，均拥有20年以上的抗老化技术研发、应用和客户服务经验。1.0团队凭借高校资源、自身研发能力、项目产业化和外延并购整合经验，具备了行业内极具竞争力的扩品能力，规划并落地了公司第二■★◆、第三生命曲线，为企业可持续发展开疆拓土。

　　生命科学的合成生物学业务依托高校研发创新优势■★，将产、学、研、资本相结合，推动研发项目产业化落地，持续为公司提供研发创新项目；生命科学的生物砌块业务通过组建实力强大的硕博研发团队，已建立了分子构建技术平台、核苷酸修饰技术平台、分离纯化技术平台和分析检测技术平台，产品的核心技术通过布局新的专利和专有技术结合的方式保护。

　　公司已经量产销售的三个细分板块产品■■■■◆：YPI、FTPI、PTPI，均对标国际美日韩企业，尤其是TPI，目前全球可量产供应TPI的企业主要包括★★■：钟渊化学、宇部兴产和杜邦■■◆，部分中国企业通过引进国外化学法聚酰亚胺薄膜生产设备开发TPI产品★★■◆★，目前尚未实现大规模商业化量产◆◆★■★，公司的FTPI、PTPI已经商业化量产。公司计划依托韩国IPI已经建立的“先进半导体材料研发中心和制造中心”，紧贴世界半导体消费的最前沿需求◆★★，有利于供应发达国家市场。同时借助于韩国IPI公司的行业技术积累■◆，PI材料国产化生产线正在宜兴筹备建设，预计将于2025年投入使用，快速在中国建设研发中心和制造能力■◆，成为该领域国产替代的先锋◆★、行业领导者。

　　公司第一★■■★★、第二■◆★★★、第三生命曲线清晰◆◆★，第一曲线高分子材料抗老化领域已深耕多年■◆◆◆★，基本盘扎实稳健■■★，技术和人才储备充分，未来发展预期确定★◆★◆■◆。第二曲线润滑油添加剂正值供应链自主可控的关键窗口期，二期新产能已于2023年投产，2024年稼动率持续上行，该领域未来增量发展提速确定性高■■◆◆◆★。第三曲线生命科学领域广阔无垠■★◆■■，公司本着立足未来◆■◆，在全球开启“生物造物新征程”中，先发从基础布局，快速完善产品配套，为未来打开了无限的发展空间。管理层多层次发展的战略思维和卓越的运营能力，成为利安隆可持续发展的名片。

　　柔性线路板材料：公司围绕柔性线L-FCCL用材料TPI（即FTPI）进行布局■◆。电子级热塑性聚酰亚胺(TPI)是一种PI复合薄膜材料■★◆■■，其产品结构为TPI/PI/TPI电子级热塑性聚酰亚胺。TPI应用场景主要为层压法2L-FCCL，在PI复合膜基础上，双面配上铜箔和保护膜★◆■◆◆，通过高温辊压，制作双面2L-FCCL■◆■。2L-FCCL应用领域主要包括智能手机★◆★、可穿戴等消费电子领域。智能手机中大量使用FPC作为零件和主板的连接，例如:显示组、摄像头模组■◆★◆■★、天线等。在OLED显示技术不断推广、摄像头向三摄升级■■◆★、5G等积极因素的影响下,单个智能手机FPC使用量逐年增加◆◆，对应上游材料2L-FCCL、TPI单机需求不断增加。受益于2L-FCCL的用量不断增加和可穿戴终端设备市场渗透率不断提高，2L-FCCL用电子级热塑性聚酰亚胺TPI的市场规模将呈增长态势◆★，具有良好的发展前景和发展动力◆★★★■◆。据势银研究报告显示：2025年预计TPI薄膜市场需求面积将达4100万平方米，市场规模达20.25亿元。

　　利安隆深耕行业二十多年，已发展成为国内唯一、全球两家之一的高分子材料抗老化行业产品门类配套最完整的公司。产品覆盖了主抗氧剂（PrimaryAntioxdants）、辅抗氧化剂（SecondaryAntioxdants）、紫外线吸收剂（UVA）、受阻胺类光稳定剂（HALS）、复配定制（U-pack）★◆■■★★，是全球高分子材料抗老化助剂全系列产品的主要生产商与供应商。公司多年来从产品配套和技术创新两个角度持续聚焦全球高分子材料行业发展趋势，紧盯客户需求做好应用技术研发和客户服务提升■★■◆，分别于天津、宁夏■◆、常山、衡水★★、内蒙古、珠海设立的六大生产基地为全球客户的稳定供应保驾护航，成为全球唯一一家几乎所有产品都有备份工厂的公司，拥有坚实的供货保障。

　　（三）第三生命曲线年设立生命科学事业部■■★■◆，开启培育第三生命曲线。生命科学事业部涉及生物砌块和合成生物学两个产业方向。事业部两大支柱产业方向既有独立性◆★，又在商业逻辑与产业相关度方面高度联合，均为国家新兴战略产业，是目前全球最前沿的学科。公司与全球头部同台竞技■◆★★◆★，争取开创具有国际领的先技术和产品，拓展广阔的成长空间。

　　公司对下游单一大客户依赖性低，使得公司可以充分的将原材料波动有序传导到下游客户，从而保证利润率的相对稳定，这一优势在行业内尤为突出■◆■★★。

　　润滑油添加剂事业部不仅具备国内先进的实验设备◆★◆■，而且拥有一支技术力量雄厚、实践经验丰富的专业科研队伍。通过总部研究院设立的专题攻关小组◆◆★、分析中心和和研发平台，锦州康泰的研发实力大幅提升★★◆◆。在长期研究及实践探索的基础上，通过自主研发、不断改进和创新，现已拥有磺酸盐、硫化烷基酚生产技术、无灰分散剂生产技术★◆■★、抗氧抗腐剂◆■◆★、通用内燃机油复合剂复配技术、长链重烷基苯合成技术和核心技术发明专利，多项核心技术和储备技术通过专有技术方式进行保护。

　　公司产品应用广泛，◆◆★★★★“空气之中，阳光之下，概莫例外◆■”，全面应用于塑料、涂料、橡胶、纤维◆■、胶黏剂等所有种类的高分子材料★◆。经过二十多年的积累和发展，公司客户遍布全球★★■，几乎涵盖了所有高分子材料及各个应用领域全球著名的高分子材料公司，包括全球涂料10强其中9家，全球化工50强其中36家，全球主要高分子材料企业为公司提供了60%以上的销售收入占比。凭借着全系列产品配套、双基地保供、快速反应的全球营销网络◆★◆■★◆、应用技术紧贴客户需求等综合优势，利安隆已成为高分子材料抗老化全球价值链中一支重要的力量，“做高分子材料抗老化技术的全球领导者”是公司第一生命曲线、行业发展阶段

　　子公司锦州康泰专业从事多种润滑油添加剂及润滑材料的生产及研发二十年■◆◆★，是国家科学技术部认定的★■◆■“精细化工技术研发公共服务平台◆◆★★◆■”；上海市润滑油品行业协会副会长单位◆★★◆，上海市润滑油品行业协会添加剂专业委员会副主任单位◆◆■★◆；中国发动机创新联盟的理事单位，参与中国柴油发动机D1标准的制定；同时也是中国CP3联盟成员，建立中国低速早燃测试标准的发起和参与台架评定测试单位之一。以锦州康泰为代表的少数具有自主知识产权的民营企业，包括瑞丰新材◆◆★★◆★、无锡南方等公司在单剂产品上已经取得了一定的市场份额，并在部分高端复合剂产品市场开始参与市场竞争。从国内市场角度分析■★★■，锦州康泰与瑞丰新材、无锡南方等形成国内润滑油添加剂行业第一梯队企业■★◆。从国际市场角度分析，公司整体实力对比国际四大仍有比较大差距，虽然在国际市场占有率逐步提高，但在人才■★◆◆、技术、产能和下游技术服务方面还需要长期积累。从发展趋势来看，未来大型润滑油添加剂企业的垄断格局将逐渐被打破，更多国内民营企业将参与到中高端应用领域的竞争中，锦州康泰也将利用国内行业标准制定★◆◆、应对新能源汽车的技术创新★★■、实现碳达峰、碳中和目标等发展契机，在供应链自主可控的进程中快速发展成为国内领先企业。

　　在润滑油添加剂领域，子公司锦州康泰为客户提供添加剂应用解决方案的服务★★★◆◆◆，润滑油生产的关键原料是润滑油添加剂，润滑油生产的技术关键是添加剂配方★★◆。公司的“添加剂应用解决方案■■◆★★”是集“技术交流、方案定制◆★★■■、原材料筛选和检测、培训和生产操作指导、模拟应用试验”于一体的技术服务模式。公司通过多种方式为客户提供润滑油添加剂相关的咨询和技术服务。对于有特殊需求的客户，提供量身定制的个性化添加剂应用方案。在此基础上，对于技术和采购能力薄弱的客户，为其提供原材料推荐和筛选服务◆■。

　　截至本报告发布日，公司完成对宜兴创聚增资，宜兴创聚完成对韩国IPI公司100%股权并购■★，公司持宜兴创聚51■★◆★◆◆.1838%股份◆★◆★★◆，宜兴创聚持股韩国IPI公司100%股份。